专家分析“四川微乐麻将苹果版挂”真的有挂

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>亲,四川微乐麻将苹果版挂这款游戏原来确实可以开挂 ,详细开挂教程
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【央视新闻客户端】

  来源:华尔街见闻

  一笔高达380亿美元的巨额债务融资,正准备涌入市场 ,为甲骨文的数据中心项目提供弹药 。

  这笔由摩根大通与三菱日联金融集团牵头的融资,不仅是迄今为止AI基础设施领域规模最大的融资交易,更标志着这场竞赛已从科技巨头的内部现金游戏 ,正式转向一场由杠杆驱动的资本豪赌 。

  在投行部门紧锣密鼓地为这笔交易安排承销时 ,摩根大通的债券研究团队,却发布了一份“踩刹车 ”式的研究报告,将甲骨文的信用评级从“增持”下调至“中性”。

  报告直指其激进扩张背后三大信用风险:

  甲骨文的AI雄心 ,为何遭遇信贷市场的冷水?

  报告开篇,摩根大通债券团队直接了当地写道:

“我们下调甲骨文评级,是考虑到公司巨大的资本需求和其融资战略的能见度有限。 ”

  华尔街见闻提及 ,这家以高利润数据库软件闻名的科技巨头,正将自己的未来押注在成为一家重资产的AI云基础设施服务商上 。而这场转型的直接代价,是资本支出(Capex)的爆炸式增长。报告明确指出 ,管理层已将FY26财年的资本支出指引提升至惊人的350亿美元,而这仅仅是冰山一角。

  对于信贷市场而言,巨额投资本身并不可怕 ,可怕的是其背后模糊的财务纪律和“前科累累”的信贷历史 。摩根大通债券团队在报告中写道,甲骨文在历史上就是“投资级科技 、媒体和电信领域中最不具信贷友好度的发行人之一”。

  例如,该公司长期通过债务融资进行大规模股票回购和激进并购(如280亿美元收购Cerner) ,导致其杠杆水平持续攀升。值得一提的是 ,在最近的管理层改组之前,甲骨文已有长达十年没有设立专职的首席财务官(CFO),这在大型科技公司中极为罕见 ,也从侧面印证了其财务治理的松散 。

  进一步,摩根大通债券团队分析称,这种历史表现 ,使得甲骨文当前的AI扩张故事在信贷投资者眼中,成了一个需要被严格验证的“表演给我看的故事(show me story) ”。

  换句话说,股票市场可以为未来的千亿级合同欢呼 ,但债券市场需要看到能够覆盖巨额本息的、实实在在的现金流。在甲骨文用行动证明其AI战略能够转化为可持续的盈利和健康的资产负债表之前,信贷市场的审慎与怀疑,很有可能会长期持续 。

  巨额合同的B面:OpenAI是“蜜糖”还是“砒霜”?

  点燃甲骨文股价狂潮的导火索 ,无疑是那份与OpenAI签订的、价值高达3000亿美元的五年期AI算力合同。这份天价订单,让市场看到了甲骨文在AI基础设施领域挑战亚马逊AWS 、微软Azure和谷歌云的希望。

  然而,在摩根大通债券团队的分析框架里 ,这份看似甜蜜的合同 ,却有着风险极高的B面 。

  首当其冲的,便是“客户集中度风险 ” 。

  报告指出,将公司的短期增长和资产利用率与单一的明星客户深度绑定 ,本身就蕴含着巨大风险。更何况,这个客户——OpenAI,尽管技术上引领潮流 ,但其自身的商业模式和盈利路径仍未完全清晰。将未来数百亿美元的收入寄托于一个商业前景尚不明朗的合作伙伴,这对于追求稳定回报的债券投资者而言,无异于一场高风险押注 。

  其次 ,也是更致命的,是对其盈利能力的深层质疑。

  报告引用了第三方媒体《The Information》的深度报道,该报道援引内部数据显示 ,甲骨文的云基础设施(OCI)业务毛利率可能“薄如蝉翼(razor-thin) ”。

  数据显示,在截至8月31日的三个月里,甲骨文从英伟达芯片驱动的服务器租赁中获得了约9亿美元收入 ,但毛利仅为1.25亿美元 ,毛利率仅为14% 。

  在计入人工、电力和设备折旧后,平均利润率也仅在16%左右——这个数字与甲骨文传统软件

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    2025年10月30日
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评论列表(4条)

  • 东方了凡
    东方了凡 2025年10月30日

    我是上古号的签约作者“东方了凡”!

  • 东方了凡
    东方了凡 2025年10月30日

    希望本篇文章《专家分析“四川微乐麻将苹果版挂”真的有挂》能对你有所帮助!

  • 东方了凡
    东方了凡 2025年10月30日

    本站[上古号]内容主要涵盖:国足,欧洲杯,世界杯,篮球,欧冠,亚冠,英超,足球,综合体育

  • 东方了凡
    东方了凡 2025年10月30日

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